"Анализ и компьютерное моделирование поведения игроков финансовых рынков путём выявления и группировки торговых стратегий"




Скачати 431.84 Kb.
Сторінка1/6
Дата конвертації25.04.2016
Розмір431.84 Kb.
  1   2   3   4   5   6


Правительство Российской Федерации

Федеральное государственное автономное учреждение

высшего профессионального образования
«Национальный исследовательский университет

«Высшая школа экономики».


Факультет бизнес-информатики


Кафедра бизнес-аналитики

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА
На тему "Анализ и компьютерное моделирование поведения игроков финансовых рынков путём выявления и группировки торговых стратегий"

Студент группы № 474

Тимофеев Евгений Дмитриевич
Руководитель ВКР

доцент кафедры бизнес-аналитики

кандидат наук

Перминов Геннадий Иванович


Рецензент

профессор кафедры бизнес-аналитики

доктор наук

Кирсанов Александр Петрович


Москва, 2013

Оглавление

Введение 3

I.Цели, задачи и ключевые термины 4

I.I. Объект исследования 4

I.II. Предмет исследования 6

I.III Обоснование выбора темы 10

I.IV. Метод исследования и ограничения 13

I.V. Теория и используемые термины 15

I.VI. Современное состояние и планы по дальнейшему изучению проблемы 22

I.VII. Обобщение целей и задач 23

II. Метод исследования и описание модели 24

II.I. Цели создания модели 24

II.II. Описание модели 25

II.III. Описание компьютерной реализации модели 32

III. Результаты исследования 38

III.I. Текущее состояние исследования 38

III.II. Описание тестового эксперимента 39

III.III. Объяснение результатов 44

Заключение 47

Список литературы 50




Введение


В данном исследовании планируется изучить ряд вопросов, связанных с фондовой биржей. Рынок ценных бумаг стал неотъемлемой частью экономической реальности. Сегодня агрегированные фондовые индексы и фондовые индексы по секторам служат показателями эффективности экономики целой страны. В то же самое время значительную долю сделок на рынке составляют сделки, совершаемые роботами - компьютерными программами, выставляющими заявки на бирже в соответствии с некоторыми торговыми алгоритмами. Ошибки и недочёты при проектировании торговых алгоритмов и программировании роботов могут послужить причиной существенных падений всего рынка. Это распространённая точка зрения институтов регулирования рынка ценных бумаг. Регуляторы обвиняют алгоритмическую торговлю в "раскачивании" рынка. Насколько это обвинение справедливо можно выяснить только путём серьёзного изучения данного вопроса. Данное исследование постарается расставить все точки над i в данном вопросе и выяснить, каково же на самом деле влияние на поведение рынка роботов и алгоритмической торговли.

На данный момент исследований, детально изучающих данный вопрос, нет или же ему уделено незначительное внимание. Дело, скорее всего, в том, что это очень узкая и специфическая тема, и исследователи до неё ещё не добрались. Тем не менее, это важный вопрос. Международный финансовый кризис 2006-2009 годов был во многом спровоцирован финансовым сектором экономик ведущих стран мира. Понятно, что основное влияние оказали необеспеченные ипотечные кредиты, но и влияние перегретых фондовых рынков, а косвенно и алгоритмической торговли, исключать нельзя. Следовательно, нужно решить этот вопрос и установить те возможные воздействия, которые может оказывать на рынок алгоритмическая торговля. Этому и посвящено данное исследование.


I.Цели, задачи и ключевые термины

I.I. Объект исследования


Данное исследование имеет своим объектом финансовые рынки. Поскольку провести всесторонний анализ всех видов финансовых рынков в рамках текущего исследования не представляется возможным, и, кроме того, ввиду специфики предмета исследования, будет рассмотрен только частный случай рынка ценных бумаг. Как известно, рынок ценных бумаг делится на биржевой рынок и на внебиржевой рынок. Специфика предмета исследования ограничивает данное исследование только биржевым рынком.

Необходимо охарактеризовать биржевой и внебиржевой рынки. В соответствии с федеральным законом "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 №39-ФЗ под фондовой биржей понимается организатор торговли на рынке ценных бумаг, отвечающий ряду требований, описанных в этом ФЗ. А вот понятия внебиржевого рынка в российском законе нет. Поскольку в рамках данного исследования юридические аспекты не столь важны, будем понимать под внебиржевым рынком такой рынок, на котором сделки по ценным бумагам осуществляются сторонами напрямую, либо через посредника, вне биржи, зачастую с заключением традиционного договора купли-продажи. Далее, под рынком ценных бумаг будет пониматься биржевой рынок.

На фондовой бирже можно выделить трёх основных участников торгов. Это организатор торгов, брокеры и частные лица. Помимо них можно назвать управляющих, дилеров, Центральный Банк Российской Федерации, но их участие в торгах связано со спецификой, которая в данном исследовании не изучается. Понятие биржи было выяснено ранее. В соответствии с ранее упоминавшимся федеральным законом "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 №39-ФЗ брокером признаётся лицо, осуществляющее сделки с ценными бумагами от имени и за счёт своего клиента при поступлении соответствующего поручения от последнего. Законом установлено, что частные лица, т.е. трейдеры, к торгам напрямую не могут быть допущены. Они могут принимать участие в торгах только при посредничестве брокеров.

I.II. Предмет исследования


Можно поставить различные вопросы при изучении рынка ценных бумаг. Так, изучению подлежат особенности функционирования рынка, история рынков ценных бумаг, характеристики участников торгов, вопросы макроэкономики и политики в связи с биржевой торговлей, капитализация биржи, инфраструктура проведения торгов, процесс торговли, принципы торговли и поиск оптимальных методов, управление портфелями и многое другое. Часть этих вопросов хорошо изучена или находится в центре внимания исследователей. К ним относятся все вопросы, связанные с анализом ценных бумаг, повышением доходности и снижением рисков. Такой интерес легко объяснить тем, что ответы на эти вопросы способны повысить благосостояние отвечающего. Однако, имеется ряд вопросов, связанных с фондовой биржей, которые оказались вне внимания исследователей. Таковыми являются, например, вопросы о влиянии эндогенных, т.е. внутренних, факторов на состояние рынка. К эндогенным факторам можно отнести всю специфику биржи и участников торгов, особенности процесса торговли, влияние на состояние рынка алгоритмической торговли. К экзогенным факторам можно отнести макроэкономические, политические, социальные факторы, а также факторы, связанные с хозяйственной деятельностью акционерных обществ, акции которых принимают участия в торгах. Экзогенные факторы, как уже было замечено ранее, исследованы в большей степени по сравнения с эндогенными.

В качестве предмета исследования была выбрана алгоритмическая торговля на рынке ценных бумаг. В общем случае, алгоритмическая торговля есть формализованная система совершения сделок на финансовых рынках в соответствии с некоторым алгоритмом, который строится на основе одной или нескольких торговых стратегий. Алгоритмическая торговля может быть изучена с двух различных позиций. Во-первых, она может быть изучена с позиции построения оптимальных алгоритмов и оптимизации торговых стратегий, максимизирующих прибыль и минимизирующих риски или оптимизирующих другие параметры торговли. В данном направлении написано много и будет написано ещё больше книг и проведено исследований. Во-вторых, алгоритмическая торговля может быть изучена с позиции влияния, которое различные её проявления оказывают на нормальный ход торгов. Под нормальным ходом торгов следует понимать такой ход торгов, который существовал во времена, предшествовавшие появлению алгоритмической торговли или, по крайней мере, её стремительному распространению. В данном исследовании внимание будет сконцентрировано именно на втором подходе.

Следует отметить, что алгоритмическая торговля используется с двумя различными целями. Во-первых, алгоритмическая торговля используется для совершения спекулятивных сделок. Во-вторых, алгоритмическая торговля используется для оптимизации совершения крупных сделок по цене в некотором допустимом диапазоне. Последний подход применяется владельцами крупных пакетов акций и институциональными инвесторами. Он необходим, чтобы обеспечить получение нужного количества акций без оказания существенного влияния на цены. Разумеется, алгоритмы, применяемые в первом и во втором случаях, кардинально различаются. Данное исследование посвящено первому типу алгоритмической торговли. Далее, под словами "алгоритмическая торговля" будет пониматься именно спекулятивная, зачастую высокочастотная, торговля.

Алгоритмическая торговля появилась относительно недавно. Развитие ИКТ, проникновение персональных компьютеров в домашние хозяйства и появление глобальной сети Интернет явилось тем набором условий, которые были необходимы для перехода торговли в сеть, что, в свою очередь, было необходимо для появления алгоритмической торговли. Сейчас брокеры предоставляют выгодные тарифы, и любой желающий может принять участие в торгах, имея скромный начальный капитал. Поэтому число участников на биржах неуклонно растёт, в том числе и на фондовых. Доля алгоритмической торговли варьируется в различных странах и на различных торговых площадках. Так, в США доля высокочастотной алгоритмической торговли оценивается в 73% от объёма торгов. Статистику по высокочастотной торговле собирают брокеры. Понятно, что при совершении сделок с меньшей частотой, брокер не сможет отличить алгоритмическую торговлю от традиционной. В любой сделке принимают участие два лица. Поэтому, возможны следующие варианты сделки: оба участника совершают сделку в рамках высокочастотной алгоритмической торговли, только один участник совершает сделку в рамках высокочастотной алгоритмической торговли, либо ни один из участников не использует высокочастотную алгоритмическую торговлю. Возникает закономерный вопрос относительно адекватности приводимой статистики. Единственное, что можно сказать с уверенностью, так это то, что доля торговых роботов, опирающихся на торговые алгоритмы, на рынке растёт. Следует отметить, что эти показатели будут зависеть от конкретных финансовых инструментов. На соотношение алгоритмической торговли и обычной торговли будет оказывать влияние ликвидность конкретного инструмента, скорость изменения цен, а также размер колебаний цен, т.е. волатильность. Ещё один фактор, оказывающий влияние на это соотношение заключается в комиссионных сборах, которые будут рассмотрены далее.



Алгоритм торговли строится на основе торговых стратегий. Торговая стратегия представляет собой набор правил реакций на сигналы к осуществлению сделок. Торговые стратегии формируют сигналы на основе индикаторов. Индикатор - это некоторое математическое преобразование рыночных данных (цены открытия или закрытия, максимальной и минимальной цены, объёма торгов), используемое с целью представления общедоступной информации о торгах в удобном для принятия решения о сделке виде. Для пояснения уместно привести пример индикатора и торговой стратегии. В качестве популярного индикатора можно назвать индикаторы, основанные на функции скользящей средней (англ., moving average). Скользящая средняя - это функция, значение которой в каждой точке определения равно среднему значению за предыдущий период определённой ширины. Простейший алгоритм торговли, основанный на одной скользящей средней, использует для принятия решений канал торговли. Канал образуется сдвигом скользящей средней вниз и вверх на некоторую величину. Сделки осуществляются на нижней и верхней границах канала. Существует множество алгоритмов с одной или несколькими скользящими средними. Общее число различных алгоритмов оценке не поддаётся.

  1   2   3   4   5   6


База даних захищена авторським правом ©mediku.com.ua 2016
звернутися до адміністрації

    Головна сторінка